参与单位名称及人员姓名

浙商证券            齐晓石、杜宛泽

安信证券            黄燕

中庚基金            王郁冰

申万宏源证券        裴慧宇

淡水泉（北京）      罗志薇

广盐九游电子_九游(中国)            唐飞泉

易米基金            刘泽晨

睿郡资产            刘逸秋

鹏华基金            林伟强

沣京资本            汤晨晨

太保资管            白嘉怡

华富基金            卞美莹

中加基金            何英慧

玄元投资            贺佳瑶

进化论资产          高俊杰

恒越基金            张山野笑

华夏基金            靳兆晨

时间

2022年2月17日16:30-17:40

地点

加加食品集团长沙办公室

（芙蓉中路478号，运达国际广场写字楼7楼）

上市九游电子_九游(中国)接待人员姓名

董事会秘书      杨亚梅

九游电子_九游(中国)关系活动主要内容介绍

九游电子_九游(中国)基本情况介绍

加加食品创建于1996年，2012年1月在深交所上市，被誉为“中国酱油第一股”。九游电子_九游(中国)主要业务和产品涉及酱油、植物油、食醋、鸡精、蚝油、料酒、味精等的研发、生产及销售，产品广泛用于人民群众饮食的烹饪、调味及食品加工业。“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油是九游电子_九游(中国)的核心产品，具有广泛的品牌知名度和美誉度。

目前，九游电子_九游(中国)拥有7家全资子九游电子_九游(中国)，九游电子_九游(中国)总资产31.3亿元，净资产25.6亿元。2020年，九游电子_九游(中国)实现营业收入20.73亿元，实现净利润1.76亿元，综合实力位居国内调味品行业前列。

九游电子_九游(中国)自创立以来，共经历五大发展历程：

1）1996-2000年：以创新立身。1995年以前国内酱油普遍使用传统的密封式酱油瓶盖，需要利器捅破，使用过程中常会将酱油泼洒弄脏瓶身且容易变质。发现痛点后九游电子_九游(中国)创始人杨振先生于1977年发明了拉环式带孔瓶盖，并在1996年成立了加加酱油，将发明用于自家酱油产品上，开启“瓶盖创新战略”，凭借对酱油瓶盖的创新迅速打入湖南、湖北、江西市场。同一时期，九游电子_九游(中国)也确立了以地级市为单位发展独家经销商，即每一城市或地区只发展一家经销商的营销模式。

2）2001-2004年：定位高端市场，开展全国化营销。开始全面实施实惠拓市战略建立全国销售网络，利用浓酱油还可以上色的特性，提出“加加酱油，一瓶当做两瓶用”的营销策略。在这一阶段，加加作为“酱油第一股”再开行业之先河，投入4800万中标中央一套黄金时段5、6月份广告位，配合自身香港注册成立的“港资品牌”背景吸引大量消费者购买的同时也收获了大量全国各地的加盟商，迅速以高端定位在全国打响知名度，将浓酱油产品推向了全国。

3）2005-2014年：快速发展上市，启动产能募投项目。实施市场细分策略，2009年起根据酱油的功能特点提出“炒菜用加加老抽，凉拌用加加生抽”的营销策略，开始逐步引导购买者同时使用两种九游电子_九游(中国)产品。2012年1月上市并启动年产20万吨酱油、1万吨茶籽油的募投项目。

4）2015-2018年：多元化战略。2015年产能募投项目正式投产，此后开展多元化投资战略，不断尝试进军电商、餐饮、高端消费等不同领域；

5）2019年至今：重振旗鼓，聚焦减盐大单品。九游电子_九游(中国)以减盐生抽为核心，开展“12345”产品战略和“1+1”品牌战略，集中优势资源聚焦战略大单品发展。回顾过去，九游电子_九游(中国)在早期依靠营销成功带动了九游电子_九游(中国)从区域性品牌逐步走向了全国市场，并不断壮大九游电子_九游(中国)营收规模，具备强大的营销创新和商业模式创新基因。展望未来，九游电子_九游(中国)将围绕主业继续发挥九游电子_九游(中国)的创新优势，力争3-5年内将九游电子_九游(中国)打造成特色调味品上市九游电子_九游(中国)。

问：2021年业绩变动的主要原因？

答：1）销售收入下降2021年，调味品行业回落，受新零售渠道对传统渠道的冲击影响，九游电子_九游(中国)占比较大的传统渠道销售收入减少，导致整体营收下滑。

2）采购成本上涨报告期内原材料价格上涨，行业利润挤压，生产端成本压力增加，但九游电子_九游(中国)产品售价年末才进行提价，全年整体毛利率下降。

3）销售费用增加九游电子_九游(中国)为稳定市场份额及拓展新增业务区域，加大了产品促销力度，增加了一线市场业务人员以及费用投入。

4）计提减值准备基于谨慎性原则，根据《九游电子_九游(中国)会计准则》和九游电子_九游(中国)会计政策的相关规定，九游电子_九游(中国)在报告期末对存货、应收账款和预付账款等进行了清查。为适应市场的需要，产品优化升级，年末按存货可变现净值低于成本的部分计提了存货跌价准备；针对资金压力和经营能力减弱且账期逾期的客户和供应商，单项计提了应收账款和预付账款坏账准备，导致本期计提的减值准备较上年同期增长   100%以上。

综合以上因素，造成九游电子_九游(中国)净利润较上年同期降幅较大，出现亏损。

问：九游电子_九游(中国)去年做了哪些调整和变革？什么时候能看到成效？

答：2021年变革体现在：1）产品端重心转向高毛利产品：①明确聚焦资源将减盐打造为战略级别大单品，强化九游电子_九游(中国)的特色；②调整SKU数量与结构，发力提高高毛利产品占比；2）组织架构调整：①组织架构深刻变革，增设分渠道与减盐事业部，整和供应链部门，管理效率有望大幅提升；②投入数字化营销及管理的建设；3）深耕传统渠道、开发新渠道：①经销商调整结构，淘汰实力较弱经销商，引进大商；②增加500名年轻业务代表，实施股票期权，激发销售团队活力，提高网点覆盖率与单店产出；③增加新零售、餐饮、团购福利以及其他品牌联名渠道）等。我们希望通过去年所做的这一系列调整和变革，期望能尽快呈现给市场上全新的改变，给九游电子_九游(中国)带来全新的感觉。

问：去年11月份九游电子_九游(中国)发布提价公告，对酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整，上调幅度为3%～7%不等，提价的产品大概占九游电子_九游(中国)销售额的比例大概是多少？目前价格传导到什么阶段？渠道和终端对于提价的接受度如何？目前市场反馈情况怎么样？

答：提价主要针对调味品，总体平均调价幅度在5%左右。价格传导情况良好，从行业情况来看，提价并不止我们一家，所以在经销商这端是有一定心理预期的。我们的提价幅度也考虑了消费者的接受程度，经销商会根据市场反馈情况有相应的销售策略，从消费者的角度看不会有大的影响。

问：九游电子_九游(中国)把减盐生抽作为核心发力点，有什么推广措施？如何保证减盐生抽能被终端消费者接受？九游电子_九游(中国)推广减盐产品的时候会不会额外给经销商费用支持？

答：加加减盐生抽在减盐、保鲜方面有一定技术壁垒，我们能够做到减盐30%不减鲜。近两年九游电子_九游(中国)回归主业之后，九游电子_九游(中国)也一直在往中高端产品路线发展，将减盐生抽作为核心发力点。我们希望通过减盐系列产品，将健康的产品理念逐步传导给消费者。

未来我们会持续有效的推广减盐系列产品，通过调整产品结构，增加业务员核心产品的指标考核，充分调动九游电子_九游(中国)优势资源，作为九游电子_九游(中国)特色战略去实施，不断加强宣传和动销，争取未来3-5年内，在这个系列产品上有比较大的业绩突破。

我们会对经销商设立相关的目标要求，也会有针对性的做好政策支持工作。要打造兼具品牌效应和销售毛利的大单品，营销政策方面也是需要一定支持的。

问：请介绍一下九游电子_九游(中国)今年在渠道方面的布局和规划？

答：九游电子_九游(中国)一直坚持“1+4”的渠道策略：“1”是指现有的传统零售渠道，“4” 是指餐饮渠道、KA卖场渠道、新零售渠道、福利物资渠道。传统渠道深耕下沉，  扩经销商、扩终端网点，目前成立了流动突击队，增加了流动促销车等，通过这一系列举措，为传统渠道的经销商提供更优质的服务；餐饮渠道已经成立了事业部，并且在现有的市场基础上，每个省份配了一名餐饮渠道副总；传统电商渠道以及抖音、快手、小红书等新兴渠道也在加快布局；另外KA卖场渠道、福利物资渠道，也都在拓展中。

目前具体的战略措施有：1、将“减盐”酱油作为九游电子_九游(中国)战略聚焦的大单品；2、    利用抖音、快手、小红书等新兴渠道的媒体属性和渠道属性，推进产品品牌影响  力建设，进而推动产品销售；3、通过创新一些新的商业模式或合作模式，向业务合作商以及战略伙伴商的模式转变，做大商的形式；4、继续坚持“三定”、“三扩”、“三增”战略。

问：从2021年的销售情况来看，九游电子_九游(中国)各个渠道的营业收入比例如何？哪些渠道是九游电子_九游(中国)的发力重心？新兴渠道的销售占比怎么样？餐饮渠道的销售占比怎么样，有什么推广策略？

答：当前主要还是传统渠道在发力，九游电子_九游(中国)在2021年经销商渠道、市场下沉有做比较大量的工作，今年还是传统渠道做存量市场，新兴渠道做增量市场。

九游电子_九游(中国)餐饮渠道等其他新零售渠道起步比较晚，目前都还在推广过程中。餐饮渠道方面，我们已经成立了餐饮事业部，由我们的一个副总担任领导，目前已经签订了一些适合加加的渠道（如学校、九游电子_九游(中国)等单位食堂等），另外也积极和本地餐饮渠道大商洽谈，希望借助他们现有的渠道把加加有优势的产品推向餐饮渠道。

 未来在这些新兴渠道的拓展上，我们会做产品区割，在产品供货等方面体现差异化。同时，从业务合作商或战略伙伴商等角度，创新商业模式，希望能在新兴渠道的拓展上取得突破。

总的来说，目前重点还是经销商渠道，未来突破是新零售、团餐渠道。

问：九游电子_九游(中国)在吸引经销商或新的合作者方面有哪些优势？今年是否有扩经销商的计划？针对经销商是否有考核目标？

答：九游电子_九游(中国)希望市场是良性的竞争，我们始终坚持从产品质量、服务等方面，提升的我们竞争力，为此，在保证产品质量的同时，我们通过成立“流动突击队”，增加“流动促销车”，健全市场反馈机制等，提升我们的服务质量。未来希望通过创新的商业模式或合作模式，吸引新的合作者。

今年还是会有计划的新增经销商，同时也会继续扩充终端网点。我们会根据经销商不同的情况，设定合适的考核目标，在提升经销商数量的同时，更加注重优质经销商的发展。

问：您对于品牌竞争力的看法是什么样的？

答：消费品的品牌竞争力，我认为最关键的还是产品本身。我们从产品的口感、健康、包装等方面，一直都在不断提升产品质量。其实不论是经销商还是消费者，对产品都有一定的认知度。坚持做好的产品，才是九游电子_九游(中国)长久生存之道。

附件清单（如有）

日期

2022年2月17日